第7章为我们提供了测量宏观经济的工具：GDP、失业、通胀和商业周期。我们现在可以描述发生了什么，比如GDP下降了3%、失业率升至10%、通胀加速，但还无法解释为什么发生，也不知道政策制定者应该怎么做。本章构建的几个经典模型，正是用来填补这一空白的。
我们从短期产出决定最简单的一种讲法开始：凯恩斯交叉图，其中总需求单独驱动生产。在此基础上，我们构建IS-LM模型，展示商品市场和货币市场如何共同决定产出和利率。然后我们把IS-LM当作政策分析的工具，追踪政府支出、税收变化和央行行动的效果，随后面对IS-LM将价格固定不变这一关键局限。本章后半部分会放开这一限制。我们从IS-LM推导总需求曲线，引入短期和长期的总供给，并组装完整的AD-AS模型。到本章结束时，你会有一整套诊断衰退、通胀繁荣和滞胀的工具，也能评估财政政策和货币政策各自的内在权衡。
本章的所有内容都使用代数：线性方程、代入法和图形推理。不涉及微积分，也不涉及动态优化。这里的模型是刻意简化的：它们牺牲了一些现实性以换取清晰性和可处理性。第14章和第15章将用微观基础和前瞻性预期重建这些思想。但这里培养的直觉正是央行行长和财政部官员首先依赖的直觉，它是不可或缺的。
前置要求：第7章的GDP、国民收入恒等式和商业周期事实。
凯恩斯交叉图是最简单的短期产出决定模型。它建立在一个强大且在20世纪30年代具有革命性的思想之上，这一思想归功于约翰·梅纳德·凯恩斯：在短期内，总需求决定产出。如果家庭和企业想要增加支出，企业就会增加生产以满足需求。如果支出下降，企业就会削减生产。价格被假定为固定不变；我们将在8.6至8.8节放松这一假设。
支出在经济中循环流转，一个人的支出成为另一个人的收入，这个想法有很长的谱系。重农学派的《经济表》是第一次尝试把这种循环流量画出来，休谟的货币思想则厘清了货币在其中如何流动。见经济思想史卷的重商主义、重农学派与休谟。
模型从一个关于家庭如何决定支出的行为假设开始。
消费函数为：
其中$Y$是总产出，在循环流量中它等于总收入；$T$是净税收，$Y - T$是可支配收入。这是一个线性关系：从自主消费基础$C_0$开始，可支配收入每增加一美元，消费增加$c$。
这个函数是凯恩斯式的，而非基于微观基础的。它假设当前收入与当前支出之间存在机械联系。后面的章节将从家庭优化行为推导消费函数，纳入对未来收入和利率的预期。但简单的凯恩斯形式刻画了基本的短期机制：当收入上升时，支出上升。这些支出又成为其他人的收入。
在封闭经济中（没有进出口）：
目前，投资$I$和政府支出$G$是外生的，分别由动物精神和政治决策在模型之外决定。税收$T$也是外生的。只有消费对收入做出反应。
注意计划支出是收入$Y$的函数。凯恩斯交叉图靠的就是这一点：支出取决于收入，而收入又取决于支出。
如果产出超过计划支出（$Y > PE$），企业发现未售出的商品堆积在货架上，存货出现非计划的积累，于是削减生产。如果产出低于计划支出（$Y < PE$），企业看到存货在减少并增加生产。只有当$Y = PE$时，经济才处于均衡状态。
令$Y = PE$：
$$Y = C_0 + c(Y - T) + I + G$$
$$Y = C_0 + cY - cT + I + G$$
$$Y - cY = C_0 - cT + I + G$$
$$Y(1 - c) = C_0 - cT + I + G$$
这说明了什么： 均衡产出等于自主支出乘以乘数。自主支出指的是不依赖于收入的那部分支出。经济在总支出与总产出相匹配的水平上稳定下来。
为什么这很重要： 这是凯恩斯主义的核心洞见：如果自主支出过低，经济可能在低于充分就业的产出水平上陷入困境。政府支出或减税可以提高自主支出，并以超过初始冲击的幅度拉升产出。
切换到完整模式可查看推导过程。其中$A = C_0 - cT + I + G$是自主支出：不依赖于收入的支出部分。均衡产出等于自主支出乘以$\frac{1}{1-c}$。
拖动滑块来改变MPC、政府支出和税收。观察计划支出线的旋转和移动，看看均衡产出如何变化。
图8.1.凯恩斯交叉图。均衡出现在计划支出等于实际产出之处。PE线的斜率为MPC。
这说明了什么： 政府每花\$1就会创造超过\$1的产出。如果家庭将每增加一美元收入的80%用于消费，乘数为5：支出增加\$1会使GDP上升\$5。
为什么这很重要： 乘数是支出的连锁反应。甲的支出是乙的收入，乙的支出又是丙的收入。每一轮都变小，但加总起来远超最初那一笔支出。
切换到完整模式可查看推导过程。当$c = 0.8$时，乘数为$\frac{1}{1 - 0.8} = \frac{1}{0.2} = 5$。政府支出每增加\$1，均衡产出就增加\$5。
为什么乘数大于1？因为存在反馈回路。一个支出和收入的连锁反应如下：
总效应是一个无穷几何级数：
$$1 + c + c^2 + c^3 + \ldots = \frac{1}{1 - c}$$
因为$c < 1$，每一轮都比上一轮小，所以级数收敛。但累计效应远超初始冲击。
这说明了什么： 减税会促进产出增长，但增幅低于等额支出增加。MPC = 0.8时，减税\$5会使GDP上升\$4，而支出增加\$1会带来\$5的增量。
为什么这很重要： 当政府直接支出\$1时，这\$1原封不动地进入支出流。当减税\$1时，家庭将部分意外之财储蓄起来，因此第一轮的提振较小。
切换到完整模式可查看推导过程。当$c = 0.8$时，税收乘数为$\frac{-0.8}{0.2} = -4$。减税\$5使产出增加\$4，比增加\$1政府支出带来的\$5要少。
为什么税收乘数的绝对值较小？当政府直接支出1美元时，在第一轮中整整一美元都进入了支出流。当政府减税1美元时，家庭获得1美元的额外可支配收入，但只花费其中的$c$（储蓄$1 - c$）。第一轮的注入较小，只有$c$而不是1，因此总的乘数效应也较小。
由公式8.4和8.5：
$$\Delta Y = \frac{1}{1-c} \Delta G + \frac{-c}{1-c} \Delta T = \frac{1-c}{1-c} \Delta G = \Delta G$$
这说明了什么： 无论MPC是多少，只要政府将支出增加\$100并通过增税\$100来弥补，GDP就恰好上升\$100。
为什么这很重要： 即使完全靠税收融资的支出增加也具有刺激效果。政府花完了全部\$100，但税收只减少了家庭的一部分支出，因为家庭会少储蓄，吸收掉一部分税收冲击。净效果始终是产出的一对一增加。
切换到完整模式可查看推导过程。平衡预算乘数恰好等于1，无论$c$取何值。政府支出增加\$100，完全由\$100的增税来融资，使产出恰好增加\$100。直觉是：支出增加直接向需求注入\$100，而增税只从需求中减去$c \times \$100$，因为家庭会减少储蓄来吸收一部分税收冲击。净第一轮效应为$(1 - c) \times \$100$，乘以$\frac{1}{1-c}$后恰好等于\$100。
已知：$C_0 = 100$，$c = 0.8$，$I = 200$，$G = 300$，$T = 250$。
第1步：自主支出：
$$A = C_0 - cT + I + G = 100 - 0.8(250) + 200 + 300 = 100 - 200 + 200 + 300 = 400$$
第2步：均衡产出：
$$Y^* = \frac{1}{1 - 0.8} \times 400 = 5 \times 400 = 2{,}000$$
第3步：验证$Y = PE$：
$$C = 100 + 0.8(2{,}000 - 250) = 100 + 1{,}400 = 1{,}500$$
$$PE = C + I + G = 1{,}500 + 200 + 300 = 2{,}000 = Y^* \checkmark$$
第4步：乘数：$\frac{1}{1 - 0.8} = 5$。
第5步：当$G$增加50时会怎样？
$$\Delta Y = 5 \times 50 = 250$$
新均衡：$Y^* = 2{,}000 + 250 = 2{,}250$。
接例8.1：政府支出增加$\Delta G = 50$，$c = 0.8$。
| 轮次 | 本轮新增支出 | 累计总额 |
|---|---|---|
| 1 | 50.0 | 50.0 |
| 2 | 40.0 | 90.0 |
| 3 | 32.0 | 122.0 |
| 4 | 25.6 | 147.6 |
| 5 | 20.5 | 168.1 |
| 6 | 16.4 | 184.5 |
| 7 | 13.1 | 197.6 |
| 8 | 10.5 | 208.1 |
| 9 | 8.4 | 216.5 |
| 10 | 6.7 | 223.2 |
经过10轮后，累计效应为$50 \times \frac{1 - 0.8^{10}}{1 - 0.8} = 223.2$。
理论总额（无穷级数之和）为$\frac{50}{1 - 0.8} = 250$。
经过10轮后，我们已实现$223.2 / 250 = 89.3\%$的总乘数效应。剩余的10.7%以越来越小的增量在后续轮次中逐渐流入。
设定MPC和初始支出冲击，然后按播放键，逐轮观察乘数效应的展开。
图8.2.逐轮乘数效应。每一轮支出都小于上一轮，但累计总额收敛至$\Delta G / (1-c)$。
凯恩斯交叉图将投资固定不变。但投资决策在很大程度上取决于借贷成本。当利率低时，更多项目可以盈利。一个回报率为5%的工厂在利率为3%时值得建设，但在利率为8%时则不值得。本节使投资对利率做出反应，将凯恩斯交叉图从单一产出解转变为一条曲线：将每个利率映射到对应的均衡产出。
当$r$上升时，为新资本品融资的成本增加。企业搁置边际项目。那些预期回报刚好超过利率的项目首先被砍掉。因此投资下降。当$r$下降时，之前无利可图的项目变得值得投资，投资上升。
将投资函数（公式8.7）代入凯恩斯交叉图均衡（公式8.3）：
这说明了什么： IS曲线将每个利率映射到商品市场出清时对应的产出水平。更高的利率抑制投资，通过乘数效应降低均衡产出。因此IS曲线向下倾斜。
为什么这很重要： 这把利率所代表的金融层面与产出所代表的实体层面联系了起来。任何提高自主支出的因素都使IS曲线右移；任何提高利率的因素则使经济沿曲线向较低产出方向移动。
切换到完整模式可查看推导过程。“IS”这个名称来自均衡条件：计划投资等于计划储蓄。当企业想要投资的金额与经济其他部分想要储蓄的金额相匹配时，商品市场出清。
为什么IS曲线向下倾斜：从IS曲线上的任意一点开始，此时商品市场处于均衡状态。现在提高$r$。较高的$r$使投资减少$b \times \Delta r$。较低的投资意味着较低的计划支出，从而触发乘数效应。产出下降$\frac{b}{1-c} \times \Delta r$。$r$越高，$Y$越低：IS曲线向下倾斜。
什么使IS曲线移动？在给定利率下任何改变自主支出的因素：
每次移动的幅度由相应的乘数决定。$G$增加$\Delta G$使IS右移$\frac{1}{1-c} \Delta G$。
IS曲线告诉我们商品市场如何对利率做出反应，但它不能告诉我们什么决定了利率。为此，我们需要货币市场。LM曲线描述了货币需求等于货币供给的产出和利率组合。
货币这种资产与债券不同，通常不产生利息，人们为什么还要持有它？凯恩斯指出了三种动机。
其中$e > 0$反映货币需求的收入敏感度，也就是交易动机；$f > 0$反映利率敏感度，也就是投机动机。较高的收入增加货币需求；较高的利率减少货币需求。
中央银行控制名义货币供给$M$。短期内价格水平$P$是固定的。实际货币供给为$M/P$。
均衡要求实际货币需求等于实际货币供给：
解出$r$：
这说明了什么： LM曲线将每个产出水平映射到货币市场出清时对应的利率。当产出上升时，人们需要更多货币用于交易。在货币供给固定的情况下，利率必须上升，以说服人们持有更少的闲置现金。
为什么这很重要： LM曲线向上倾斜：繁荣推高利率，衰退压低利率。央行可以通过改变货币供给来移动整条曲线：更多的货币意味着在每个产出水平上对应更低的利率。
切换到完整模式可查看推导过程。为什么LM曲线向上倾斜：从LM曲线上的一点开始。增加$Y$。较高的产出增加货币需求。在货币供给固定的情况下，利率必须上升以抑制投机性持有并恢复均衡。$Y$越高，$r$越高。
什么使LM曲线移动？
IS曲线给出了商品市场出清的所有$(Y, r)$组合。LM曲线给出了货币市场出清的所有$(Y, r)$组合。经济必须同时处于两条曲线上。这确定了一个唯一的产出-利率组合。
我们有两个方程、两个未知数（$Y$和$r$）：
IS：$Y = \frac{1}{1-c}(C_0 - cT + I_0 + G) - \frac{b}{1-c}r$
LM：$r = \frac{e}{f}Y - \frac{1}{f}\frac{M}{P}$
将LM代入IS并求解：
这说明了什么： IS-LM均衡确定了一个唯一的产出水平和利率，在这一点上商品市场和货币市场同时出清。产出同时取决于财政变量G、T和货币变量M/P。
为什么这很重要： 这是凯恩斯宏观经济学的核心结论。商品市场和货币市场都不能孤立分析，它们相互影响。财政政策移动IS，货币政策移动LM，均衡在产出和利率两个维度上同时调整。
切换到完整模式可查看推导过程。令$D = f(1-c) + be$以简化。这个分母出现在每一个IS-LM乘数中，反映了商品市场和货币市场之间的相互作用。$D$越大，任何单一政策变化的效果越小。
已知：$C_0 = 100$，$c = 0.8$，$T = 200$，$G = 300$，$I_0 = 300$，$b = 20$，$M/P = 500$，$e = 0.5$，$f = 50$。
第1步：IS曲线：
$$Y = 5(100 - 160 + 300 + 300) - 100r = 2{,}700 - 100r$$
第2步：LM曲线：
$$r = 0.01Y - 10$$
第3步：求解：
$$Y = 2{,}700 - 100(0.01Y - 10) = 2{,}700 - Y + 1{,}000$$
$$2Y = 3{,}700 \implies Y^* = 1{,}850$$
$$r^* = 0.01(1{,}850) - 10 = 8.5\%$$
第4步：均衡时的投资：
$$I = 300 - 20(8.5) = 130$$
第5步：验证：
$C = 100 + 0.8(1{,}850 - 200) = 1{,}420$。$PE = 1{,}420 + 130 + 300 = 1{,}850 = Y^* \checkmark$
$L = 0.5(1{,}850) - 50(8.5) = 925 - 425 = 500 = M/P \checkmark$
调整政府支出、税收、货币供给和自主投资，观察IS和LM曲线如何移动以及均衡如何变化。
图8.3.IS-LM均衡。IS曲线和LM曲线的交点决定了使商品市场和货币市场同时出清的唯一产出和利率。
IS-LM首先是一套政策分析工具。它告诉我们政府支出、税收和货币供给如何影响产出和利率。它还揭示了简单凯恩斯交叉图所遗漏的一个关键复杂性：挤出效应。
假设政府增加支出$\Delta G$，税收和货币供给保持不变。在凯恩斯交叉图中，乘数将给出$\Delta Y = \frac{1}{1-c} \Delta G$。但这忽略了货币市场。
在IS-LM中：
IS-LM财政乘数：
由于$be > 0$，我们有$\frac{f}{f(1-c) + be} < \frac{1}{1-c}$。IS-LM乘数严格小于凯恩斯乘数。差额就是挤出效应。
被挤出的投资金额：
这说明了什么： 财政扩张提高产出，但幅度低于简单凯恩斯乘数的预测。缺失的产出就是挤出效应：政府支出推高利率，从而抑制私人投资。
为什么这很重要： 挤出效应是IS-LM对凯恩斯交叉图增加的关键复杂性。政府刺激确实有效，但部分提振被私人投资减少所抵消。投资对利率越敏感，挤出效应就越大。
切换到完整模式可查看推导过程。基准：$Y^* = 1{,}850$，$r^* = 8.5\%$，$I = 130$。
政策：$G$增加100（从300增加到400）。
新IS：$Y = 3{,}200 - 100r$
求解：$2Y = 4{,}200 \implies Y^* = 2{,}100$，$r^* = 11\%$
投资：$I = 300 - 20(11) = 80$。$\Delta I = 80 - 130 = -50$。
IS-LM乘数：$250 / 100 = 2.5$，而简单凯恩斯乘数为\$5$。
挤出缺口：凯恩斯交叉图预测$\Delta Y = 500$，IS-LM给出\$250。挤出比率 = $250/500 = 50\%$。
潜在刺激效果的一半被较高利率挤出私人投资所抵消。
IS-LM货币乘数：
这说明了什么： 增加货币供给通过降低利率来提高产出，从而刺激投资。与财政扩张不同，货币扩张降低而非推高利率，因此不存在挤出效应。
为什么这很重要： 财政政策和货币政策通过不同渠道发挥作用。财政政策直接拉动需求但挤出投资。货币政策间接发挥作用，路径是从利率到投资再到产出，但它实际上是鼓励而非挤出私人投资。
切换到完整模式可查看推导过程。货币扩张使LM右移。利率下降。较低的利率刺激投资，通过乘数效应提高产出。与财政扩张不同，货币扩张降低利率，因此投资上升而非下降。不存在挤出效应。
基准：$Y^* = 1{,}850$，$r^* = 8.5\%$，$I = 130$。
政策：$M/P$增加100（从500增加到600）。
新LM：$r = 0.01Y - 12$
求解：$2Y = 3{,}900 \implies Y^* = 1{,}950$，$r^* = 7.5\%$
投资：$I = 300 - 20(7.5) = 150$。$\Delta I = +20$。
比较：
| 财政政策（$\Delta G = 100$） | 货币政策（$\Delta(M/P) = 100$） | |
|---|---|---|
| $\Delta Y$ | +250 | +100 |
| $\Delta r$ | +2.5个百分点 | -1.0个百分点 |
| $\Delta I$ | -50 | +20 |
财政扩张对产出的效果更强但挤出了投资。货币扩张刺激投资但对产出的效果较小。
如果政府想在不挤出投资的情况下刺激经济，可以把使IS右移的财政扩张与使LM右移的货币扩张结合起来。货币扩张保持利率不变，防止了原本伴随财政扩张的挤出效应。
在流动性陷阱中，LM曲线在$r = 0$处变为水平。货币扩张使LM右移但对利率或产出没有影响。相比之下，财政政策仍然完全有效：沿着平坦的LM曲线右移IS提高产出，而不产生任何挤出效应。
流动性陷阱在几十年间一直是理论上的奇异现象。在20世纪90年代的日本，它成为了政策现实，2008年金融危机后在发达世界的大部分地区也是如此，当时各国央行将利率降至接近零，发现进一步的货币扩张效果递减。
调整政策规模，并排比较同等规模的财政扩张和货币扩张的效果。
图8.4.财政扩张同时提高产出和利率，因而挤出投资。货币扩张提高产出、降低利率，因而刺激投资。
查看财政刺激中有多少被挤出效应所抵消。调整财政扩张规模和投资的利率敏感度。
图8.5.挤出缺口衡量了因财政扩张推高利率并挤出私人投资而损失的产出。
IS-LM将价格水平$P$视为既定。但价格确实会变化。价格水平正是通过实际货币供给$M/P$进入IS-LM的。$P$的变化使LM曲线移动，从而改变均衡产出。通过追踪均衡产出随价格水平的变化，我们推导出总需求曲线。
第1步：从价格水平为$P_0$、实际货币供给为$M/P_0$、产出为$Y_0$、利率为$r_0$的IS-LM均衡开始。
第2步：将价格水平提高到$P_1 > P_0$。实际货币供给下降：$M/P_1 < M/P_0$。LM左移。
第3步：LM左移后，新的IS-LM均衡有更高的$r$和更低的$Y$。
第4步：在$(Y, P)$空间中画出$(Y_0, P_0)$和$(Y_1, P_1)$。$P$越高，$Y$越低。曲线向下倾斜。
由公式8.12，我们可以将均衡产出表示为价格水平的函数：
这说明了什么： AD曲线向下倾斜，因为较高的价格水平收缩了实际货币供给，推高利率，从而减少投资和产出。较低的价格则产生相反的效果。
为什么这很重要： AD把假定价格固定不变的IS-LM与价格水平联系起来。财政和货币扩张使AD曲线右移，意味着在每个价格水平上经济都需要更多产出。这为使用AD-AS框架同时分析通货膨胀和产出奠定了基础。
切换到完整模式可查看推导过程。其中$A_0 = \frac{f(C_0 - cT + I_0 + G)}{f(1-c) + be}$，$A_1 = \frac{b}{f(1-c) + be}$。
什么使AD移动？在给定价格水平下任何使IS或LM移动的因素：
AD曲线告诉我们在每个价格水平下买方想要购买多少产出。但它不能告诉我们企业愿意生产多少。为此我们需要总供给。
为什么LRAS是垂直的？长期内，所有价格和工资都是完全灵活的。如果价格水平翻倍，工资和投入成本最终也会翻倍，使企业的实际成本保持不变。产出保持在$Y_n$。
三种理论解释了SRAS为什么向上倾斜：
这说明了什么： 在短期内，当实际价格偏离预期价格时，产出可以偏离潜在水平。如果价格意外上涨，企业会生产更多，因为成本还没跟上。如果价格低于预期，企业缩减生产。
为什么这很重要： 这就是为什么需求刺激在短期内有效，但在长期内无效。需求提振推高价格超出预期，暂时增加产出。但一旦工人和企业调整了预期，工资追赶上来，产出就会回归潜在水平。只有意外通胀才能移动实际产出。
切换到完整模式可查看推导过程。其中$\alpha > 0$是产出对意外通胀的响应程度。当$P = P^e$时，产出等于潜在水平：$Y = Y_n$。
什么使SRAS移动？
有了总需求和总供给，我们就可以分析完整的宏观经济，其中产出和价格水平同时被决定。
经济的短期均衡是AD和SRAS的交点。产出可能高于、低于或等于潜在水平。短期内经济不必处于充分就业状态。
正向需求冲击，AD右移：产出上升到潜在水平以上，价格水平上升。经济处于繁荣期。
负向需求冲击，AD左移：产出下降到潜在水平以下，价格水平下降。经济处于衰退期。
负向供给冲击，SRAS上移即左移：产出下降至潜在水平以下，同时价格水平上升。这就是滞胀，两边的坏处都摊上了。
滞胀给政策制定者带来了残酷的两难困境。如果他们用扩张性政策对抗衰退，通胀会恶化。如果他们用紧缩性政策对抗通胀，衰退会加深。
这个模型中供给冲击的那一半，是被一段真实的历史逼出来的：1970年代，石油冲击同时带来停滞和通货膨胀，让战后综合所依赖的那套政策处方失了效。见经济史卷的作为体制危机的滞胀。
从衰退回到潜在水平：当产出低于$Y_n$时，失业率高。随着时间推移，工人接受较低的工资。$P^e$向下调整。SRAS右移。产出在较低的价格水平下逐渐回升到$Y_n$。
从繁荣回到潜在水平：当产出高于$Y_n$时，工人要求更高的工资。$P^e$向上调整。SRAS左移。产出在较高的价格水平下回落到$Y_n$。
长期中性：长期来看，需求冲击只影响价格水平，不影响产出。只有供给侧的变化才能永久性地提高产出。
自我修正机制是真实存在的，但有一个问题让经济学界争论了近一个世纪：它需要多长时间？正如凯恩斯的名言：“长期来看，我们都死了。”正确的政策取决于长期到底有多长。
设定：$Y_n = 1{,}000$，$P_0 = 100$，$P^e = 100$，$\alpha = 5$。
SRAS：$Y = 1{,}000 + 5(P - 100)$。AD：$Y = 1{,}500 - 5P$。
初始均衡：$1{,}500 - 5P = 500 + 5P \implies P = 100$，$Y = 1{,}000 = Y_n \checkmark$
冲击：石油危机使$P^e$升至120。新SRAS：$Y = 1{,}000 + 5(P - 120) = 400 + 5P$。
新均衡：$1{,}500 - 5P = 400 + 5P \implies P = 110$，$Y = 950$。
诊断：滞胀。产出从1,000下降到950，出现衰退。价格水平从100上升到110，出现通胀。经济同时陷入停滞和通胀。
产出缺口：$950 - 1{,}000 = -50$（衰退缺口）。
自我修正：当$Y < Y_n$时，失业率高。随着时间推移，$P^e$下降，SRAS右移，产出在新的价格水平下向$Y_n$恢复。
移动总需求和总供给来探索衰退、繁荣、滞胀和通缩。
图8.6.AD-AS模型。需求和供给冲击使AD和SRAS移动，产生衰退、繁荣、滞胀或通缩。
观察经济通过自我修正机制从需求冲击中恢复。随着工资预期的调整，SRAS移动。
图8.7.自我修正机制通过工资和价格调整逐步恢复潜在产出，但这一过程可能需要数年。
接续第7章。凯拉尼共和国的GDP已从100亿凯拉尼元（KD）下降到90亿KD。失业率从10%攀升至14%。央行的政策委员会正在开会讨论如何应对。从第7章我们知道国民账户数据：$C = 60$亿，$I = 20$亿，$G = 25$亿，$NX = -5$亿。
央行的经济学家估计了结构参数：
推导IS：
$$Y = 5(1.0 - 1.6 + 1.5 + 2.5) - 50r = 17.0 - 50r$$
推导LM：
$$r = 0.025Y - 0.2$$
求解：$Y^* = 120$亿KD，$r^* = 10\%$。
但经济实际产出为90亿，而非120亿。诊断：商业信心崩溃使自主投资从$I_0 = 1.5$降至$I_0 = 0.9$，即下降6亿KD。
新IS：$Y = 14.0 - 50r$。新均衡：$Y^* = 106.7$亿，$r^* = 6.7\%$。
模型正确识别了方向：投资崩溃使IS左移，同时降低了产出和利率。
方案A. 财政对策：将$G$增加5亿KD。结果：$Y^* = 117.8$亿，$r^* = 9.4\%$。投资被大幅挤出。
方案B. 货币对策：将$M/P$从4.0增加到5.5。结果：$Y^* = 123.3$亿，$r^* = 3.3\%$。投资部分恢复至$I = 0.57$亿。产出上升的同时利率下降。
方案C. 政策组合：适度财政扩张（$\Delta G = 0.5$亿）加上适度货币扩张（$\Delta(M/P) = 0.75$）。结果：$Y^* = 126.1$亿，$r^* = 7.8\%$，$I = 0.12$亿。产出强劲恢复且挤出效应有限。
在AD-AS框架下，凯拉尼衰退是一个负向需求冲击：AD左移。如果没有政策干预，自我修正机制最终会恢复$Y_n$：工资下降，SRAS右移，经济在较低的价格水平下恢复。但这可能需要数年时间。凯拉尼的工人等不了那么久。
如果央行的货币扩张过度，AD右移过多：产出暂时超过潜在水平，通胀加速。14%的失业问题变成了4%的通胀问题。
与第7章的联系：GDP缺口、14%的失业率和国民账户数据都直接来自第7章。学生现在可以从两个视角审视同一个经济体：第7章的测量和第8章的模型。
1936年，大萧条进入第七个年头，约翰·梅纳德·凯恩斯出版了《就业、利息和货币通论》。古典经济学认为灵活的工资和价格会自动恢复充分就业。然而到1936年，失业率已经连续五年保持在两位数。古典经济学的预测彻底失败了。
凯恩斯的革命性主张是，总需求可能持续不足。即使工资灵活，经济也可能在远低于充分就业的均衡水平上停滞不前，陷入市场力量本身无法打破的恶性循环。
凯恩斯认为，解决方案是政府干预。如果私人支出不足，政府应通过公共支出来填补缺口，必要时以赤字融资。乘数效应将放大其影响。
1937年，约翰·希克斯将凯恩斯的思想提炼为IS-LM图。凯恩斯用400页繁复论述才说清的东西，希克斯用两个方程和一张图就概括了。IS-LM成为此后四十年宏观经济政策分析的核心工具。
AD-AS框架通过允许价格水平变化扩展了IS-LM。有了AD-AS，经济学家不仅可以分析衰退，还可以分析通胀以及两者的毁灭性组合：滞胀。
现代宏观经济学已经超越了IS-LM，发展到动态的、基于微观基础的模型（第14章和第15章）。但IS-LM仍然是政策直觉的起点：人们最先学到的是它，政策制定者的思维方式由它塑造，凯恩斯留给经济学的核心洞见也存在其中。需求很重要，当需求失灵时，政府必须行动。
本章这套工具是为解释大萧条而建立的，见经济史卷的那场衰退实际是怎样展开的。需求不足这一想法的谱系，以及希克斯1937年把它提炼成IS-LM，由经济思想史卷梳理：凯恩斯革命。
把IS-LM与AD-AS并排摆在一起，先是一次学理上的和解，然后才成了一种教学惯例。萨缪尔森给它起名叫新古典综合：短期是凯恩斯的，长期是新古典的，而整个区分都系在总供给曲线是倾斜还是垂直上。经济思想史卷第9章把这次和解一路讲下来，从萨缪尔森1948年的教科书，经索洛的增长模型，一直到把它打破的菲利普斯曲线取舍。
本章触及的菲利普斯曲线与适应性预期材料，是一条更长线索的开头：经济学如何为预期建模。这条线索在导读预期：从凯恩斯到前景理论中完整展开。
| 标签 | 方程 | 描述 |
|---|---|---|
| 公式8.1 | $C = C_0 + c(Y - T)$，$0 < c < 1$ | 消费函数 |
| 公式8.2 | $PE = C_0 + c(Y - T) + I + G$ | 计划支出 |
| 公式8.3 | $Y^* = \frac{1}{1-c}(C_0 - cT + I + G)$ | 凯恩斯交叉图均衡 |
| 公式8.4 | $\frac{\Delta Y}{\Delta G} = \frac{1}{1-c}$ | 支出乘数 |
| 公式8.5 | $\frac{\Delta Y}{\Delta T} = \frac{-c}{1-c}$ | 税收乘数 |
| 公式8.6 | $\frac{\Delta Y}{\Delta G}\big|_{\Delta G = \Delta T} = 1$ | 平衡预算乘数 |
| 公式8.7 | $I = I_0 - br$, $b > 0$ | 投资函数 |
| 公式8.8 | $Y = \frac{1}{1-c}(C_0 - cT + I_0 + G) - \frac{b}{1-c}r$ | IS曲线 |
| 公式8.9 | $L(r, Y) = eY - fr$ | 货币需求 |
| 公式8.10 | $\frac{M}{P} = eY - fr$ | 货币市场均衡 |
| 公式8.11 | $r = \frac{e}{f}Y - \frac{1}{f}\frac{M}{P}$ | LM曲线 |
| 公式8.12 | $Y^* = \frac{f(C_0 - cT + I_0 + G) + b(M/P)}{f(1-c) + be}$ | IS-LM均衡产出 |
| 公式8.13 | $r^* = \frac{e(C_0 - cT + I_0 + G) - (1-c)(M/P)}{f(1-c) + be}$ | IS-LM均衡利率 |
| 公式8.14 | $\frac{\Delta Y^*}{\Delta G} = \frac{f}{f(1-c) + be}$ | IS-LM财政乘数 |
| 公式8.15 | $\frac{\Delta I}{\Delta G} = \frac{-be}{f(1-c) + be}$ | 投资挤出 |
| 公式8.16 | $\frac{\Delta Y^*}{\Delta(M/P)} = \frac{b}{f(1-c) + be}$ | IS-LM货币乘数 |
| 公式8.17 | $Y = Y_n + \alpha(P - P^e)$ | 短期总供给 |
| 公式8.18 | $Y = A_0 + A_1 \cdot \frac{M}{P}$ | AD曲线（由IS-LM推导） |